12,8K
подписчиков
35
подписок
Мои каналы: https://t.me/+ZhLcw0JLauw5ODBi https://max.ru/join/U4gxt9ShVNftiPmkQfMw7XDIiJqhOha8Eg28AHajNtg
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
CyberWish
сегодня в 3:51
📝 По следам отчетов — Северсталь, Сбер, Позитив и Озон
На рынке начался сезон квартальных отчетов, поэтому я снова вернулся к своим экспресс-обзорам.
Как и в прошлые разы, в этих обзорах будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
💿 Северсталь — «троечка». Передовик снова отчитывается первым :) Результаты оттолкнулись ото дна — по сравнению с 1 кварталом выручка выросла на 16,7%, а прибыль — сразу на 96%. Но это все еще ниже прошлогодних показателей (на 8,6% и 68%).
Цены на сталь начали расти, поэтому рентаб-ть поднялась до 15%. Компания режет издержки, но денежный поток все еще в минусе (-29,3 млрд. рублей). Отсюда и рост долговой нагрузки, которая стала еще немного выше (ND/EBITDA = 0,9х).
📦 Озон — «четыре с плюсом». Опубликовал сильный отчет — выручка выросла на 47,8%, а EBITDA — на 49%. Сегмент e-commerce почти вышел в плюс — за полгода он потерял 2 млрд. рублей, хотя раньше терял по 18 млрд. за полугодие!
Добавьте к этому шикарный рост финтеха, прибыль которого выросла еще на 50%. При этом его маржа упала с 11,2% до 9,7%, т. к. площадка активно выдает кредиты. В общем, эта история становится все более зрелой, но тут нужно помнить о рисках.
📱 Позитив — «четыре с плюсом». Вновь похож на компанию роста — выручка выросла на 41,2%, а убыток (NIC) сократился на 59%. Компания хорошо работает с издержками — расходы на рекламу упали на 7,1%, а на персонал — на 6,5%.
Ситуация с долгом так же улучшается — показатель ND/EBITDA упал до 0,8х (в прошлом году было 2,33х). При этом весь долговой портфель состоит из облигаций с удобным графиком погашения. Если компания выполнит планы, то это позволит выплатить 96 рублей на акцию (ДД ~10%).
🏦 Сбер — «твердая пятерка». Прибыль растет быстрее инфляции — плюс 18,6% при рентабельности 24,2% (за 1 полугодие). Процентные доходы прибавили 22,5% (спасибо снижению ставки!), а комиссионные — 5,4% (эффект низкой прошлогодней базы).
Кредитование слегка оживилось — портфель «физиков» вырос на 5,6%, а «юриков» — на 3,7%. При этом резервы снизились с 335 до 297 млрд., что позволило достичь маржи в 6,7%. Такими темпами банк заработает более 2 трлн. рублей за год (16% див. дох-ти).
На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.
👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!
SB
SBER
273,4 ₽
+0,74%
OZ
OZON
2 953 ₽
-3,5%
CH
CHMF
623,4 ₽
+3,02%
PO
POSI
942,4 ₽
+0,91%
CyberWish
вчера в 6:38
🍔 Бездумное финансовое питание
Мне нравится сравнивать финансы с другими вещами — спортом, азартными играми, биологией и прочим.
Но больше всего финансы похожи на диету и похудание, ведь в теории их уравнения кажутся очень простыми:
Для финансов = тратьте меньше, чем зарабатываете; ведите бюджет; не влезайте в долги и обязательно инвестируйте.
Для здоровья = регулярно занимайтесь спортом; следите за питанием; не пейте алкоголь; не увлекайтесь вредными продуктами.
🤷♂️ Но на практике все оказывается гораздо сложнее, и чтобы изменить свое поведение, одних этих знаний бывает недостаточно. Ведь если бы все было бы так просто, то все были бы богаты и могли бы похвастаться шестью кубиками пресса :)
Причем это касается всех — и рядовых инвесторов, и управляющих крупными фондами. Тот же Джеймс Монтье написал книгу о том, как наши предубеждения мешают нам мыслить рационально.
📚 А в конце добавляет, что сам страдает от этого:
«Пришло время признаться. Как может подтвердить любой, кто меня знает, у меня есть проблемы с лишним весом. Согласно индексу массы тела я нахожусь на границе между избыточным весом и ожирением.
Я знаю, как исправить эту проблему. Мне просто нужно меньше есть. Но на деле это так трудно сделать. Поэтому я не трансформирую это знание в лучшее поведение. Скорее оно попадает в категорию «то, что я знаю и предпочитаю игнорировать».
👀 Наверное, у каждого из нас есть как минимум одна вещь, которую он знает и предпочитает не замечать. К сожалению, изменить свое поведение чрезвычайно трудно. Но если одних знаний недостаточно, то что же тогда делать?
В 2008 году китайские ученые провели любопытное исследование. Они изучили клиентов кафе и обнаружили такую закономерность — более худые из них берут небольшие тарелки и едят палочками, а так же выбирают места подальше от кухни. Вот вам еще немного статистики:
🔸 95% из тех, кто теряет вес с помощью диеты, набирает его обратно;
🔸 если вы едите с одним человеком, то съедаете на 35% больше, а если с компанией из 7 человек — на 96% больше;
🔸 если конфеты удобно брать, то люди съедают их в три раза больше.
Конечно же, все это «среднее по больнице», плюс в исследовании могут быть какие-то неточности. Но главный вывод все же напрашивается — чтобы контролировать свое поведение, нужно следовать определенной системе.
🚀 Выбор как в еде, так и в финансовом мире слишком велик, поэтому нельзя полагаться только на выдержку и силу воли. Без четких правил в таких вещах не обойтись, иначе мы так и будем поддаваться соблазнам и лезть в сладости и рыночные «ракеты».
Когда речь заходит о фигуре, то некоторым просто повезло родиться с лучшими генами. Казалось бы, остальным нужно работать еще усерднее.. но в вопросах диеты, как и в инвестировании, усердие не очень-то помогает.
📝 Поэтому нам нужны работающие системы, стратегии и четкие фильтры. Нам нужны подходящие алгоритмы, которые направят наши действия и не дадут эмоциям взять верх. И помимо всего этого, нам нужно уметь думать наперед.
😊 Только так можно изменить свое поведение. А пока этого не произошло, можно съесть что-нибудь сладенькое :)
CyberWish
29 июля в 3:45
💸 Ждать ли в августе очередного обвала рубля?
Вчера курс доллара вырос почти до 79 рублей, что стало максимумом за последние три месяца.
А ведь впереди у нас месяц, который исторически был худшим для нашей валюты. Так в августе 1998 года был установлен антирекорд, когда рубль рухнул сразу на 58,5%. А вообще за последние 28 лет рубль в августе падал в 20 случаях из 28.
📉 Если же «деревянный» и укреплялся, то этот рост чаще был чисто символическим. Да, в 2017 и 2022 годах рубль вырос на 3% и 2,2%, но в остальных случаях рост составлял менее 1%. В то время как падение в среднем превышало 3%.
Поэтому у многих есть опасения, что в августе рубль продолжит слабеть, причем будет делать это с ускорением. Мол, люди поедут в отпуска, спрос на валюту вырастет, и рубль не сможет удержать «психологически важную отметку» в 80 рублей за доллар.
💰 Эти аргументы не лишены оснований, однако их перекрывает один очень сильный факт :) С января по май внешний профицит вырос до 27 млрд. долларов — то есть, валюты в страну поступает гораздо больше, чем из нее уходит.
Это объясняется высокими ценами на нефть, которые в начале лета просели, но теперь снова начали расти. Если они будут держаться выше 80 долларов за бочку (а все говорит именно об этом), то резкое ослабление рублю точно не грозит.
🏦 Если же смотреть на бюджетное правило, то его влияние на курс сильно уменьшилось. Раньше Минфин покупал валюту в объеме 9,9 млрд. руб. в день, а сейчас сократил покупки до 5,4 млрд. руб. И вполне возможно, что в августе покупки дойдут до нуля :)
Вот и получается, что при текущих вводных обвал рубля выглядит чем-то нереальным. Да, его небольшое ослабление возможно (особенно при падении нефти), но бежать и затариваться долларами и валютными облигациями точно не стоит.
😉 Лучше держать в портфеле и рублевые, и валютные активы — ведь у нашего рубля свой путь, предсказать который просто невозможно :)
CyberWish
28 июля в 3:53
👀 Альфа-рейтинг. Кто сейчас в лидерах?
В последнее время появились новые факторы — эскалация вокруг Ирана, ослабление рубля, прогнозы ЦБ по ставке и т. д.
Однако рынок хоть и растет шесть дней подряд, но остается при этом на уровне полугодовой давности :) Может показаться, что тактически для нас все осталось по-прежнему, но на самом деле перспективы отдельных компаний сильно изменились.
📊 Кто-то из них получил новые драйверы, а кто-то, наоборот, несет потери и лишается каких-то возможностей. Поэтому я решил посмотреть, как сейчас выглядит Альфа-рейтинг — у кого в нем лучшие оценки и перспективы, а кто находится на самом дне.
🏦 Сбербанк — 7,3 балла. Бессменный лидер этого списка, правда его оценка слегка упала (было 8 баллов). Главные его плюсы — это устойчивость, история торгов и показатели бизнеса. При этом бизнес не только растет, но и платит шикарные дивиденды (~16,5%).
🔋 Новатэк — 7,2 балла. Сделал рывок благодаря показателям бизнеса — добыча углеводородов растет, а цены на СПГ летят вверх. Однако не стоит обольщаться, т. к. вся сверхприбыль уходит на уплату налогов (из-за новой формулы расчетов).
🏦 ВТБ — 7,2 балла. Ужасная история торгов (вечное падение), но очень хорошие другие показатели. Во многом это связано с высокими дивидендами, правда эти выплаты делаются за счет допэмиссии. Получается странное сочетание, которое кому-то нравится :)
🏦 Т-Технологии — 7,2 балла. Один из лидеров по бизнесу и потенциалу роста, но уступает другим по дивидендам. Хотя для инвесторов это даже плюс — банк быстро растет и имеет ROE = 30%, поэтому выгоднее оставлять деньги внутри, чем платить дивиденды.
📦 Озон — 7,1 балла. Оценка немного снизилась, но компания остается лидером по потенциалу и росту бизнеса. Это связано с финтехом, который делает «иксы» и дает денежный поток. Но есть риски ухода селлеров и выплаты страховок (в случае атак БПЛА).
🏠 ДОМ.РФ — 7 баллов. Новичок рынка сразу же влетел в топ. Все вполне логично — показатели бизнеса растут, а дивиденды дают около 12%. Однако банк стоит дороже остальных (P/E = 3,8х), что ограничивает его потенциал роста.
🔖 Хэдхантер — 7 баллов. Совершил самый большой рывок — с 5,7 до 7 баллов. Все дело в устойчивости (байбэк акций) и потенциале роста, т. к. на рынке труда начался разворот. И даже в трудные времена компания платит хорошие дивиденды (100% потока!).
📝 В целом, что рейтинг Альфы снова выглядит неплохо — компании довольно надежны и имеют определенные перспективы (хотя ВТБ и Новатэк выглядят ковбойски). Если же сравнивать с апрельским топом, то из него вылетел Яндекс (его место занял ХХ).
А как вам такие лидеры? Объективно или сомнительно? :)
SB
SBER
274,49 ₽
+0,37%
T
T
264,02 ₽
+0,63%
DO
DOMRF
2 186 ₽
+1,67%
OZ
OZON
2 858 ₽
-0,17%
HE
HEAD
2 608 ₽
+2,76%
NV
NVTK
1 000,1 ₽
-0,17%
CyberWish
27 июля в 3:56
🏦 Долгожданный рост. ЦБ спасает рынок?
Чудо наконец-то свершилось — рынок прервал свое 4-месячное падение и вырос сразу на 12%.
Причем это не просто технический отскок, а полноценный рост под давлением новых факторов. Для начала нефть ушла к 90 долларам за баррель, и этот факт стало невозможно игнорировать — а с учетом роли нефтегаза в нашей экономике, это потянуло весь рынок вверх.
📈 А затем прошло заседание ЦБ, от которого не ждали никаких сюрпризов. Все-таки топливо давит на цены, инфляция остается высокой, а ожидания зашкаливают — поэтому инвесторы считали, что регулятор оставит ставку на том же уровне.
Но эта пятница в очередной раз доказала, что не стоит верить консенсус-прогнозам :) Ведь ЦБ не просто снизил ставку (пусть и всего на 0,25%), но и дал довольно мягкий комментарий — к концу года ставка опустится до ~13,5%, а в следующем году — до 10,5-12%.
⛽️ Так что ЦБ держит руку на пульсе и умеет «отделять мух от котлет». Про то же топливо Набиуллина заявила, что это временный фактор, и что регулятор в этом деле бессилен. Это не монетарная история, а значит и ставка тут ничем не поможет.
Прогнозы ЦБ еще много раз поменяются, но такие сигналы настраивают на позитив. Посудите сами: любимый нами Сбер в 2027 году даст 17% дивидендами, а ставка при этом будет порядка 12-13%. Это явная недооценка, которая когда-нибудь реализуется.
📊 С учетом этих факторов можно сказать, что тактически положение рынка стало лучше. Но стратегически — т. е. на длинной дистанции — эти изменения не такие большие. Ведь ставка будет снижаться медленно и осторожно, что продлит период жесткой ДКП еще на 1,5-2 года.
Вот и получается, что бизнес 5 лет будет жить при высокой ставке. Для слабых и закредитованных компаний — это не то, чтобы приговор, но очень серьезный удар. И при ставке в 11-12% они не начнут развиваться, а будут и дальше выживать (отдавая свои долги).
💸 Поэтому условие Мечелы и Системы не стали резко лучше :) Зато крепкие истории, платящие хорошие дивиденды, прибавили в своей привлекательности. Особенно по текущим ценам, когда их доходность опережает прогнозную ключевую ставку.
😉 Мой сдержанный оптимизм укрепился, но у рынка впереди еще много трудностей :)
CyberWish
26 июля в 9:24
💸 Деньги без смысла
В последние годы появилось много молодых миллионеров, которые выгодно вложились в крипту или в акции ИИ-компаний.
Например, те же OpenAI и Anthropic еще недавно стоили 2-3 миллиарда долларов, а теперь их стоимость приближается к триллиону долларов. Их основатели взлетели на вершину списка Forbes, а акционеры в одночасье разбогатели.
💰 А теперь представьте, что вы знакомы с таким человеком. Еще вчера он занимал у вас деньги, а сегодня может позволить себе все, что захочет. Думаю, вы будете испытывать зависть, а в голове будет крутиться вопрос: «Почему я не вложился в то же самое?..»
Но что самое интересное, многие из этих миллионеров не чувствуют особой радости. На эти мысли меня натолкнула статья Бена Карлсона, который написал о настроениях в Сан-Франциско. Там очень многие разбогатели за счет ИИ, после чего потеряли жизненные ориентиры:
«Те, кто взлетели на этой волне, испытывают неудовлетворенность. Некоторые за несколько лет прошли путь от 150 тысяч долларов до состояния более 50 миллионов долларов. Это переворачивает все жизненные планы с ног на голову.
Кто-то уезжает в Нью-Йорк, чтобы просто «пожить». Другие же создают компании «просто так», только ради статуса. Они и представить себе не могли, что к 30 годам у них будет все, и в плане денег и карьеры им больше не к чему будет стремиться».
🚎 Это не значит, что мы должны жалеть этих людей. Им очень повезло, и лучше грустить в «Мерседесе», чем в маршрутке. Но их чувства при этом можно понять — у них есть деньги, но нет цели в жизни. И даже при своем богатстве они все равно испытывают тревогу.
Вообще, подобные примеры меня одновременно и утешают, и слегка угнетают :) Утешение состоит в том, что богатые люди чувствуют то же самое, что и обычные люди. А угнетает меня то, что нет такого количества денег, которое бы сделало человека счастливым.
Можно ли как-то решить эту дилемму?
❤️ Тут самое главное понять, что деньги ничего не значат без смысла. Нули на счете не решают эмоциональных проблем. Деньги могут обеспечить комфорт, удобство и безопасность, но они не способны заполнить душевной пустоты.
Возможно, первым шагом к гармонии между деньгами и смыслом является благодарность. В детстве мне нравились фильмы с Харрисоном Фордом, который стал известен благодаря роли Хана Соло. И вот что он сказал в одном интервью:
«На эту роль претендовали многие актеры, но судьба выбрала меня. Вот какая у меня удача, и вот какой я счастливый человек. Я очень благодарен за то, что в одночасье стал успешным, и эта звездная ночь длилась долгие-долгие годы».
😉 Деньги ничего не значат, если у нас нет чувства благодарности :)
(с) авторский перевод статьи Бена Карлсона
CyberWish
23 июля в 3:54
👀 Рынок все еще дешев. Какие на нем идеи?
С начала недели рынок вырос более чем на 12%, но при этом он все равно остается очень дешевым.
Чтобы выяснить этот факт, не нужно ничего придумывать и изобретать :) Стоит лишь взглянуть на индикатор Баффета, который показывает соотношение капитал-и к ВВП — чем этот показатель ниже, тем дешевле оценивается рынок (и тем выше его будущая доходность).
📉 Несмотря на серьезные проблемы в экономике, в последние годы она все же росла.. что не помешало акциям уйти к многолетним минимумам. Поэтому индикатор Баффета упал к 18,5% — это минимум за всю историю нашего рынка (даже в 2008 и 2022 годах было выше)!
Так что можно просто покупать индекс, и на длинном горизонте эти вложения должны окупиться. А можно углубиться в отдельные акции, многие из которых выглядят крайне дешево, но их бизнес при этом растет и продолжает платить дивиденды.
📌 Попытался составить субъективный список таких бумаг:
🏦 Сбербанк. Без этого банального имени в подборке не обойтись :) Сбер выглядит облигацией среди акций — устойчивый, имеет предсказуемый бизнес и дает хорошую доходность (16,6% за 2026 год). При этом текущая цена (P/B = 0,8х, P/E = 3х) — это просто подарок.
🏦 Т-Технологии. Всегда оценивался дорого, т. к. показывал самый быстрый рост в секторе. Сейчас этот рост замедлился, но все равно остается быстрым — в этом году прибыль вырастет на 25% (при ROE 30%). При таком сценарии P/E 2026 = 3,2х.
🏦 Совкомбанк. Более рисковая идея, потому что на его прибыль влияют разовые факторы. Если не будет неприятных сюрпризов, а ставка к концу года снизится до 12%, то прибыль вырастет до 90-100 млрд. рублей. Это дает P/B = 0,5х — банк стоит половину своего капитала!
📱 Яндекс. Переходит в разряд компаний стоимости, но сохраняет элементы IT-шника. Выручка растет не так быстро (~20%), зато маржа идет вверх (из-за отказа от «перспективных» направлений). В итоге получаем компанию с оценкой P/E = 8х и дивидендами в районе 7%.
🍷 НоваБев. Еще одна рисковая идея, ведь в нее вмешивается очень много факторов. Тут и новый механизм акциза, и вопросы по оборотному капиталу, и продажи акций со стороны владельца. Эти риски уже в цене (P/E = 5х), и любой позитив приведет к хорошей переоценке.
🚢 НМТП. В подборке есть ковбойские идеи, поэтому я уравновешу их консервативной историей :) Тут большого роста ждать не приходится, но актив крепкий и дает стабильную доходность (~14% в год). С оживлением экономики и вводом новых мощностей (в 2027 году) акции тоже оживут.
🍏 ИКС 5. Еще одна стабильная история, которая превращается в дивидендную корову. У бизнеса есть проблемы, связанные с инфляцией и падением трафика — если верить в их решение, то оценка выглядит дешевой (P/E = 5х, дивиденды ~13%).
🔖 Хэдхантер. Компания напрямую зависит от положения дел у МСП. При этом в ХХ-индексе наметился разворот — за полгода число вакансий выросло на 21%. При такой динамике прибыль вырастет на 25% — это дает P/E 2026 = 7х и дивиденды в районе 16%.
📝 Вот такой у меня получился список. И напоследок хочу добавить, что наличие недооценки — это не повод к действию, а лишь фактор для размышлений. Ведь на нашем рынке даже хорошие и недооцененные бумаги годами могут оставаться дешевыми.
SB
SBER
263,72 ₽
+4,47%
T
T
254,48 ₽
+4,4%
SV
SVCB
9,64 ₽
+8,98%
HE
HEAD
2 549 ₽
+5,14%
X5
X5
1 939 ₽
+4,8%
YD
YDEX
3 693 ₽
+6,2%
BE
BELU
235 ₽
+11,66%
CyberWish
22 июля в 6:32
💸 Финансовые советы от победителей лотерей
В США каждый год проводится розыгрыш Powerball'a – это национальная лотерея, призовой фонд которой составляет миллиарды долларов.
В ходе розыгрышей бывают интересные совпадения, но самый любопытный случай произошел в 2005 году. Тогда целых 110 человек указали одинаковые номера — в итоге они угадали 5 чисел из 6, и каждый из них выиграл более ста тысяч долларов.
💰 Еще никогда победителей не было так много, поэтому организаторам пришлось выплатить «лишние» 19 миллионов долларов. После этого началось внутреннее расследование, но как организаторы ни старались, фактов мошенничества они так и не нашли.
📰 Ведь по словам NY Times все было гораздо проще:
«Пришел первый победитель и сказал, что это было печенье с предсказанием, — заявила распорядитель лотереи Ребекка Пол. — Пришел второй победитель и сказал, что это было печенье. Пришел третий и сказал, что это то же печенье».
Следователи посетили десятки китайских ресторанов, где продается такое печенье. Потом они позвонили дистрибьюторам и узнали, что это печенье было произведено на одной фабрике в Лонг-Айленде. На минуточку, там выпускалось до 4 миллионов пачек в день.
«Да, это наше печенье, — сказал директор фабрики Деррик Вонг. — Очень мило, что благодаря этому выиграло столько людей».
🍪 Если бы кто-то из этих людей работал в сфере финансов, то он мог бы смело открыть свой инвестиционный фонд. А почему бы и нет, ведь «формула успеха» у него уже есть — нужно просто прислушаться к совету из пачки печенья :)
Именно этим занимается «ангел-инвестор» Джейсон Калаканис, который за одну сделку поднял более 100 миллионов долларов. Теперь же он советует американцам не покупать «скучные активы», а вкладываться в крутые стартапы. Ведь вот как он получил свои миллионы:
«В 2009 году компания Sequoia привлекла Калаканиса в качестве скаута, чтобы тот искал перспективные стартапы. В рамках этой программы он вложил 25 тысяч в компанию своего друга. Этим другом был Трэвис Каланик, а компанией — Uber».
🎯 По факту этот супер-инвестор ничего не анализировал — он просто поверил своего другу, сделал одну единственную ставку и сорвал джекпот. Вряд ли его советы будут полезны другим, так как далеко не у всех есть такие друзья и ресурсы.
То же самое можно сказать о других богатеях, которые любят раздавать «правильные» советы. Никакие их книги, утренние ритуалы и полезные мысли тут не помогут — у каждого из нас своя жизнь, и повторить чужой успех просто невозможно.
Конечно, из этого правила тоже есть исключения. Не все богатые люди оторваны от жизни — они могут вдохновлять нас своими словами, но следовать их плану — это совсем другая история.
😉 Поэтому разумнее привести финансы в порядок и покупать широкий набор активов, чем искать мифическую «формулу успеха».
CyberWish
21 июля в 3:48
👀 Рынок наконец развернулся?
Вчерашний день стал максимально «зеленым» — несмотря на сильные дивгэпы, к концу сессии индекс прибавил более 2%.
Причинами такого роста стали следующие факторы: во-первых, начали приходить дивиденды от ИКС 5 (что дало ликвидность для покупок); во-вторых, цены выглядят слишком привлекательно; и в-третьих, появился запрет на шорт акций ЕвроТранса.
📉 Последний фактор многие не учитывают, а ведь он создает очень интересный прецедент. Если из-за шортов акции валятся в пропасть, то их можно просто запретить — это не совсем по-рыночному, однако отчаянные времена требуют отчаянных мер.
При этом я не думаю, что мы дойдем до полноценного запрета шортов. Скорее всего, дело ограничится только ЕвроТрансом — видимо, компанию готовят к продаже, а шорты этому сильно мешают. Однако прецедент есть, и шортисты закрывают другие позиции (что вызывает рост рынка).
🚀 Если этот рост продолжится несколько дней, то настроение инвесторов резко изменится. Так устроена психология рынка — когда все вокруг падает, люди избавляются от активов, а когда все «зеленеет», то они не хотят упустить эту прибыль.
Хоть я и позитивно смотрю на рынок, но эйфории при этом быть тоже не должно. У нас есть сильный сдерживающий фактор — это заседание ЦБ, которое пройдет уже в эту пятницу. И большинство оценок говорит за сохранение ставки и жесткую риторику.
🏦 Регулятор снова стоит перед сложным выбором — с одной стороны, опросы и метрики говорят о полноценном кризисе, но с другой стороны, нужно учитывать и тревожный всплеск инфляции. Плюс в октябре будет очередная индексация тарифов.
Нефть может расти сколько угодно, но без смягчения ДКП стабильный рост нашего рынка просто невозможен. Поэтому о полноценном развороте говорить пока рано — возможно, мы оттолкнулись ото дна, но из «боковика» еще не вышли.
😉 Но тот факт, что рынок подает признаки жизни, настраивает на осторожный оптимизм :)
👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!
CyberWish
20 июля в 4:29
🌊 Волна дивгэпов и субботняя жадность
В субботу рынок накрыла волна дивидендных гэпов, после чего индекс упал к отметке в 1900 пунктов.
Все дело в том, что отсечки случились у рыночных тяжеловесов — Сбера (с долей в индексе 17%) и ВТБ (3%). Так же влияние на рынок оказали ДОМ.РФ, Транснефть и Ростелеком — их доля составляет 1,7% на троих, но это тоже имеет значение.
🐮 При этом субботние торги получились бычьими — в «стакане» того же Сбера было 1,3 млн. заявок на покупку. В остальных акциях было не так круто, но покупателей так же было больше, чем продавцов. Возможно, последние просто уехали отдыхать на природу :)
Либо же цены дошли до таких уровней, что их уже просто невозможно игнорировать. После гэпа акции Сбера упали к 249 рублям, что дает почти 18% дивидендами в 2027 году. У ДОМ.РФ и Транснефти этот показатель равняется 17% и 16% соответственно.
💸 Если мыслить длинными категориями, то текущие уровни дают отличные возможности. Мало того, что мы получаем хорошую див. доходность, так ведь еще и покупаем бизнес со скидками — и в будущем это откроет перспективы для переоценки.
Негативные факторы когда-нибудь уйдут, и ситуация начнет исправляться. Уже сейчас есть какие-то подвижки, но из-за общего пессимизма рынок их не замечает. Например, в июне бюджет наконец закрылся в плюсе, а Brent снова ушла к 90 долларам за баррель.
🛢 Причем у меня есть ощущение, что рост нефти еще далеко не закончен. Ведь проблема с Ираном так и не решена — после всех ударов и потерь, тот будет крепко держаться за Ормузский пролив. И силой его никто не сможет разблокировать.
Поэтому нужно либо выполнять условия Ирана, либо тянуть и пытаться что-нибудь придумать (чем США и занимаются). А тем временем дефицит нефти усиливается, а потраченные резервы не пополняются — это хорошие условия для устойчиво высоких цен.
🤷♂️ Так что внешний фон складывается благоприятно, а с внутренним нужно потерпеть. Рынок может сходить еще ниже, но скоро на него вернутся дивиденды Сбера и остальных — и если это не момент для разворота, то каким должен быть этот момент? :)
👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!
SB
SBER
250,34 ₽
+10,05%
DO
DOMRF
1 876 ₽
+18,47%
TR
TRNFP
1 038,2 ₽
+1,39%
CyberWish
16 июля в 3:58
📉 Худшие падения рынка. Кто разорил инвесторов?
На нашем рынке продолжается день сурка — что бы ни происходило вокруг, он все равно будет падать :)
Вчера индекс ушел к уровням октября 2022 года, а особо отличившиеся акции сделали «иксы» в обратную сторону. Тот же Газпром вернулся в свой 2008 год — тогда Миллер обещал капитализацию в триллион долларов, но все обернулось совсем иначе..
Кто же еще сделал своих инвесторов гораздо беднее?
📱 ВК: -93,6% от максимумов. Лидер этого рейтинга, который по праву носит звание «черной дыры» для инвестиций. Руководство вообще не заботится об эффективности, ведь все косяки можно исправить за счет акционеров и помощи от государства.
🏦 ВТБ: -92,5%. Его «народное IPO» вошло в историю, так же как и вечные «дивидендные сюрпризы». Качество управления тут тоже вызывает вопросы, но у «синего» есть оправдание — ему часто навязывают непрофильные активы, что увеличивает его издержки.
💎 АЛРОСА: -88,5%. Жертва санкций и потребительских трендов. Спрос на натуральные камни падает, а конкуренты играют не по правилам, заставляя продавать активы. Увы, компания слишком поздно начала подстраховывать себя золотом.
📱 Ростелеком: -88%. Компания несет социальную функцию, работая в телефонии и других низкомаржинальных сферах. Поэтому у нее слабо с «операционкой», а на ее финансы дополнительно давит большая долговая нагрузка.
✈️ Аэрофлот: -83%. Поднял свою эффективность, но самолетов от этого больше не стало. Из-за санкций парк не обновляется, а старые машины ведут к бОльшим издержкам. Цены же не так легко поднимать из-за позиции ФАС.
💰 АФК Система: -81%. Был уникальным холдингом, который раскручивал бизнесы и выводил их на биржу. В какой-то момент эта схема сломалась, а один из таких бизнесов тащит компанию на дно (Сегежа, которая требует вечных вливаний).
💿 ММК, НЛМК, Северсталь: от -79 до -72%. Тут все гораздо лучше, чем у предыдущих товарищей. Однако дно цикла, кризис в стройке и крепкий рубль делают свое дело — денежный поток резко упал, а без него нет и дивидендов (и спроса на акции).
📱 Позитив: -74,5%. Замах был на рубль, а удар получился на копейку. От компании ожидали слишком много, но ее прибыль не только не выросла, а даже снизилась. Виной тому не только кризис в отрасли, но и собственные ошибки (дорогие мероприятия, раздувание штата и т.д).
💿 РУСАЛ: -72,6%. Компания с очень специфичным владельцем (Дерипаска). Когда у нее все хорошо, то он находит способы не делиться прибылью, а когда все плохо, то просит помощи у государства.
🍅 РусАгро: -72%. Все шло как по маслу, но арест владельца перечеркнул все планы. У компании могут не только отобрать активы, но и наложить очень крупные штрафы. На все это накладывается топливный кризис, так что будущее ее крайне туманно.
🏦 Т-Технологии: -70%. Тут была оценка как у компании роста, плюс акции крутились на западных биржах. Сейчас же оценка близка к акциям стоимости — P/B = 1,3х. Так что такое падение — это не следствие ухудшения бизнеса, а общая переоценка российских активов.
При этом есть и те, кто не так сильно упал от исторических максимумов. Среди этих крепышей ДОМ.РФ (-11,7%), Сбер преф (-17,2%), Мать и Дитя (-24%), Сбер (-24,1%) и Лента (-29%). Увы, «зеленых» историй на таком рынке не осталось.
😉 Картина выглядит так себе.. но самый темный час — перед рассветом. Хотелось бы в это верить :)
T
T
243,26 ₽
+9,22%
CH
CHMF
523 ₽
+22,79%
PO
POSI
774,8 ₽
+23%
VT
VTBR
61,48 ₽
-8,5%
AL
ALRS
16,56 ₽
+23,91%
NL
NLMK
57,14 ₽
+26,08%
CyberWish
13 июля в 3:51
😰 Проблемы рынка и пессимизм инвесторов
Никогда такого не было, и вот опять — за неделю рынок упал на 5% и обновил собственный же рекорд.
Тут у нас есть повод для гордости, ведь еще ни один рынок в истории не показывал такого падения :) Даже в периоды кризисов и пузырей случались откаты — у нас же индекс упорно ползет вниз, не отвлекаясь даже не одну «зеленую» неделю.
📈 Рынок попытался было прервать эту тенденцию, но данные по инфляции все испортили. По данным Росстата, цены за неделю выросли на 0,31% — это в два раза ниже прошлогодних показателей, но тогда в дело вмешался рост тарифов ЖКХ.
Сейчас же индексация сдвинута на октябрь, но цены все равно довольно быстро растут. Все дело в топливном кризисе, который больно бьет по карману — за неделю бензин прибавил 2,1%, а дизель — почти 3,5%. Конечно же, все это перекладывается на конечного покупателя.
⛽️ А ведь впереди август (пик туризма) и сбор урожая, так что ситуация и правда не простая. И как я уже писал, этот взлет цен не лечится ключевой ставкой — можно поднять ее хоть до 25%, но топлива при этом больше не станет.
Остается надеяться, что ЦБ это понимает — и что мы увидим паузу в снижении, а не повышение ставки. На это же намекают и «умные деньги» — индекс RGBI оттолкнулся ото дна и вырос на 2%, так что долговой рынок не верит в ужесточение ДКП.
💸 Это хороший сигнал и для рынка акций, хотя с ним все немного сложнее. Ведь на него давят и слухи о новом налоге, который могут ввести в отношении металлургов, банков и других «богатеев». Мол, не зря же Полюс отказался от дивидендов, значит там все уже знают.
Но я бы не стал связывать этот отказ с возможным налогом. Полюс реализует большую инвест. программу, и его издержки растут и без новых налогов. А нагрузка на банки может обернуться финансовым кризисом, что грозит еще большими проблемами.
📉 У инвесторов сейчас такое настроение, что любой негатив раздувается, а позитив просто не замечается. Поэтому мы можем падать чисто по инерции — и не стоит искать в этом никакой логики. Лучше искать возможности, которая дает эта иррациональность.
На днях составлю список компаний, которые мне нравятся по текущим. А в пятницу будет очередное пополнение портфеля :)
CyberWish
11 июля в 7:57
👵 Уроки жизни от старшего поколения
*пост не о финансах и рынке, а о жизни в целом
Многие из нас инвестируют для того, чтобы обеспечить себе «достойную старость». Но что нам будет важно в этом возрасте? И будем ли мы о чем-то сожалеть?
📝 Это очень сложные вопросы, и для ответа на них у меня не хватит жизненной мудрости. Поэтому я лучше процитирую статью, которую написал 94-летний американец:
«Люди должны смотреть на «золотые годы» не со страхом, а как на один из самых значительных этапов своей жизни. Для меня старость стала возрождением, несмотря на потерю любимых жены и сына. Самая большая ошибка — это предположить, что в старости человек становится обузой.
Будучи молодыми, вы будете творить свою историю: вы будете бороться, будете предавать одних, а другие будут предавать вас. Вы будете любить и терять любовь. Вы будете испытывать глубокую радость и глубокую печаль, и будете расти как человек.
Вот почему ваш долг, когда вы состаритесь, рассказать молодым о своей одиссее через бурный океан вашей жизни. Поэтому когда смерть придет за мной, я не буду оплакивать свою ушедшую молодость. Это было просто другое время суток, когда я стоял под солнцем и чувствовал тепло жизни».
👀 Эти слова напомнили мне об исследовании Карла Пиллемера. Он опросил тысячи пожилых людей, чтобы те поделились своей жизненной мудростью — и они поставили на первое место семью, дружбу и причастность к великим делам. И ни один из них не сказал про деньги!
Наверное, каждый из нас хотел бы вернуться в прошлое, чтобы исправить какие-то ошибки. Увы, это невозможно.. поэтому нам остается только сожалеть. И чтобы снизить уровень этих сожалений, Карл Пиллемер приводит пять советов:
✅ Будьте честны с другими. Избегайте нечестных поступков — как больших, так и малых. В старости большинство людей сожалеет, что не всегда вели себя честно.
✅ Говорите возможностям «да». Лучше рискнуть и принять новый вызов, чем испугаться и потом жалеть об этом. Ведь некоторые возможности выпадают только раз в жизни.
✅ Больше путешествуйте. Посещайте новые места, даже если приходится жертвовать чем-то другим. Большинство людей вспоминает о путешествиях как о самых приятных моментах своей жизни.
✅ Не спешите с выбором партнера. С этим важным выбором нельзя торопиться — лучше потратить больше времени, чем жить с тем, с кем вы просто не совместимы.
✅ Скажите это сейчас. Люди часто произносят слова: «Ну почему я не сказал о своих чувствах». Вы можете поделиться своими чувствами лишь тогда, когда дорогой человек еще рядом с вами.
Один из лучших способов спланировать свое будущее, финансовое или иное — это спросить пожилых людей о том, что бы они хотели сделать в нашем возрасте. Каждому из нас нужно совершить свои ошибки, но некоторых из них можно избежать.
😉 Но думая о будущем, нельзя забывать о настоящем — только так можно избежать будущих сожалений. Так что самое время насладиться летними деньками в приятной компании :)
CyberWish
10 июля в 4:06
👀 Лидерство «стоимости» и провал должников
Рынок никак не может развернуться — теперь по нему ударил еще и Лавров, заявивший об «усталости от переговоров».
В итоге еще одна неделя может закончиться падением, а всего же с начала года индекс потерял уже более 20%. Хотя отдельные категории бумаг были и лучше, и хуже рынка — речь идет об акциях роста, акциях стоимости и о бумагах закредитованных компаний.
📌 Пройдемся по всем категориям по порядку:
✅ Акции стоимости. К ним относятся Сбербанк, ИКС 5, МТС, ИнтерРАО, ФосАгро, Транснефть, Мосбиржа и ВТБ. Несмотря на провалы отдельных товарищей (привет ВТБ!), с начала года портфель из этих акций упал на 14,7% — то есть, был гораздо лучше рынка.
Это объясняется тем, что в тяжелые времена инвесторы предпочитают надежный и недорогой бизнес. Да, его показатели растут не очень быстро, но зато он платит стабильные дивиденды — этот осязаемый денежный поток греет душу и кошелек :)
Причем отдельные выплаты настолько высоки, что могут составить конкуренцию купонам и денежному рынку. Но нужно смотреть на источник этих выплат — если это собственный капитал, то все в порядке, а если заемный, то стоит быть осторожным.
✅ Акции роста. В эту категорию входят Яндекс, Т-Технологии, Базис, Озон, Позитив, Астра, ХХ и Аренадата. Тут есть и сильные имена (особенно первые двое), и откровенные аутсайдеры — из-за последних этот портфель с начала года упал на 26,5%.
Причина их слабости понятна — инвесторы хотят отдачи здесь и сейчас, а не в далеком будущем. Ведь многие обещания уже были нарушены, когда компании не выполнили свои прогнозы. Это привело к переоценке и снижению рыночных ожиданий.
✅ Компании с долгами. Тут у нас такие товарищи — Газпром, Магнит, ВК, Аэрофлот, Россети, ВУШ, Дели и Сегежа. Стоит только взглянуть на эти имена, и динамика этого портфеля сразу же становится понятна — падение на целых 44% с начала года.
Многие из них работают на кредиторов, поэтому у них нет ни выплат, ни развития бизнеса. Пока конкуренты идут вперед, они топчутся на месте (или же вообще сжимаются). А в отдельных случаях их проблемы решаются за счет акционеров (через допэмиссии).
Какие из этого можно сделать выводы?
📝 Пока мы находимся в текущих условиях, эта тенденция продолжится. Хотя акции роста нельзя списывать со счетов — среди них есть те, кто себя еще покажет. А вот должников лучше обходить стороной, т. к. период высоких ставок затянется.
*пост написан по материалам исследования Альфы
CyberWish
8 июля в 3:48
🤯 Рынок испытывает нас на прочность
У рынка выдался еще один трудный день — индекс падал до уровней февраля 2022 года, но потом сумел немного отскочить.
Если вспомнить события тех времен, то такое падение выглядит особенно удивительно. Ведь тогда конфликт только начался — впереди были санкции, бегство нерезидентов и полная неопределенность. И возникали реальные опасения, что экономику ждет что-то близкое к краху.
📈 Несмотря на все сложности экономика все-таки устояла — более того, крепкий бизнес даже продолжил развиваться. За это время раздулась денежная масса, появился ряд серьезных проблем (инфляция, кризис отдельных секторов и т.д.), но все могло быть гораздо хуже.
Так что если смотреть на вещи объективно, то худший сценарий мы миновали. Однако рынок все равно вернулся туда, где будущее было максимально туманно, а страхом и пессимизмом заразились даже самые стойкие инвесторы.
💸 Поэтому текущее падение мне кажется крайне нелогичным. Отчасти в нем виноваты ЦБ и Минфин, которые устроили панику в ОФЗ (за ними падают и акции). Крупные игроки тоже приложили к этому руку, начав распродажу своих активов.
При этом я не утверждаю, что наш рынок сделает «иксы», и уж точно не призываю никого к покупкам :) Но отдельные бумаги стоят уж слишком дешево — если посмотреть на них с точки зрения капитала, то мало какой инструмент может дать такую доходность.
🏦 Я уже писал про Сбер, который служит отличным примером. При ROE = 25% он стоит 0,8 капитала — то есть, вложенные 80 рублей дают нам 25 рублей прибыли. Это более 31% годовых, половина из которых идет на дивиденды, а другая половина остается в банке и работает на будущую прибыль.
И ведь Сбер не единственный, кто предлагает такую доходность. Так же можно посчитать и другие компании — это чистая математика, а не эмоции и хотелки :) Но чтобы извлечь всю эту доходность, рынок акций должен перейти к росту.
🤷♂️ Никто не знает, когда произойдет этот рост, и насколько вырастет рынок. Мы можем лишь смотреть на данные, а так же ориентироваться на свои ощущения — если падение вызывает сильную боль, то стоит пересмотреть свой риск-профиль.
😉 Увы, текущий рынок скорее про выживание, чем про рост и прибыль. Зато выжившие должны быть вознаграждены (но это не точно!) :)
